試論述通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

　　對(duì)通貨緊縮的界定通常有三種說法：①物價(jià)水平持續(xù)下降；②物價(jià)水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長，或再加上貨幣供給的縮減。

　　通貨膨脹是不穩(wěn)定的，通貨緊縮也是不穩(wěn)定的。物價(jià)疲軟趨勢將從以下幾個(gè)方面影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　(1)對(duì)投資的影響：通貨膨脹會(huì)使得實(shí)際利率有所提高，社會(huì)投資的實(shí)際成本隨之增加，從而產(chǎn)生減少投資的影響。同時(shí)在價(jià)格趨勢的影響下，投資項(xiàng)目預(yù)期的未來重置成本會(huì)趨于下降，就會(huì)推遲當(dāng)期的投資。這對(duì)許多新開工項(xiàng)目所產(chǎn)生的制約較大。另一個(gè)方面，通貨緊縮使投資的預(yù)期收益下降。在通貨緊縮情況下，理性的投資者預(yù)期價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下降，公司的預(yù)期利潤也將隨之下降。這就使投資傾向降低。通貨緊縮還經(jīng)常伴隨著證券市場的萎縮。公司利潤的下降使股價(jià)趨于下探，而證券市場的萎縮又反過來加重了公司籌資的困難。

　　(2)對(duì)消費(fèi)的影響：物價(jià)下跌對(duì)消費(fèi)有兩種效應(yīng)：一是價(jià)格效應(yīng)。物價(jià)的下跌使消費(fèi)者可以用較低的價(jià)格得到同等數(shù)量和質(zhì)量的商品和服務(wù)，而將來價(jià)格還會(huì)下跌預(yù)期促使他們將推遲消費(fèi)。二是收入效應(yīng)。就業(yè)預(yù)期和工資收入因經(jīng)濟(jì)增幅下降而趨于下降，收入的減少將使消費(fèi)者縮減消費(fèi)支出。

　　(3)對(duì)收入再分配的影響。通貨緊縮時(shí)期的財(cái)富分配效應(yīng)與通貨膨脹時(shí)期正好相反。在通貨緊縮情況下，雖然名義利率很低，但由于物價(jià)呈現(xiàn)負(fù)增長，實(shí)際利率會(huì)比通貨膨脹時(shí)期高出許多。高的實(shí)際利率有利于債權(quán)人，不利于債務(wù)人。

　　(4)對(duì)工人工資的影響。在通貨緊縮情況下，如果工人名義工資收入的下調(diào)滯后于物價(jià)下跌，那么實(shí)際工資并不會(huì)下降;如果出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，往往會(huì)消弱企業(yè)的償付能力也會(huì)迫使企業(yè)下調(diào)工資。

　　(5)通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)成長。大多數(shù)情況下，物價(jià)疲軟、下跌與經(jīng)濟(jì)成長乏力或負(fù)增長是結(jié)合在一起的，但也非必然。如中國就存在通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)增長并存的現(xiàn)象。

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