14、【7】試述三大貨幣政策工具及其特點
答:一般性貨幣政策工具是指傳統(tǒng)的、經(jīng)常運用的、能對整體經(jīng)濟運行發(fā)生影響作用的工具,包括存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場政策。
(一)存款準備金政策:是指中央銀行在法律所賦予的權力范圍內,通過規(guī)定或調整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準備金比率,以改變貨幣乘數(shù),從而控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力,間接地控制社會貨幣供應量的政策措施。
1)內容:①規(guī)定存款準備金比率,該比率規(guī)定一般根據(jù)不同存款的種類、金額及銀行規(guī)模和經(jīng)營環(huán)境而有所區(qū)別。②規(guī)定可充當法定存款準備金的資產(chǎn)種類。一般地,作為法定存款準備金的資產(chǎn),只能是商業(yè)銀行在中央銀行的存款,也有的國家規(guī)定庫存現(xiàn)金也可算成法定準備金。③規(guī)定的計提基礎,包括存款余額的確定及繳存基數(shù)的確定等。④規(guī)定存款準備金比率的調整幅度等。
2)作用和特點:央行提高法定存款準備金率時一方面可增加商業(yè)銀行應上繳的準備金,減少了商業(yè)銀行的超額準備,降低了商業(yè)銀行的貸款和創(chuàng)造信用的能力。另一方面提高法定存款準備金率可以使貨幣乘數(shù)變小,從而降低了整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用和擴大信用規(guī)模的能力,其結果是社會的銀根抽緊,貨幣供應量減少,利率提高,投資及社會支出縮減。存款準備金政策對于市場利率、貨幣供應量、公眾預測等都會產(chǎn)生強烈的影響,這是他的優(yōu)點,也是他的切點。因為微小的調整都會使貨幣供應量和社會需求成倍的擴張或收縮,其效果太過猛烈,對經(jīng)濟震動太大,告示效應太強,不利于貨幣的穩(wěn)定。其作用主要是“存在”而不是“變動”。
(二)再貼現(xiàn)政策:是中央銀行通過制定或調整再貼現(xiàn)利率,來干預和影響市場利率以及貨幣市場的供給和需求,從而調節(jié)市場貨幣供應量的一種金融政策。
1)內容:一是再貼現(xiàn)率的調整。它作為一種官定利率,是和市場利率相對應的,常常用來表達中央銀行對經(jīng)濟形勢的看法和政策意向,具有短期性。往往作為一種基準利率或最低利率,對整個市場利率水平起牽引作用。二是規(guī)定何種票據(jù)具有向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格。前者影響商業(yè)銀行的融資成本及市場利率,后者主要影響商業(yè)銀行及全社會的資金投向。
2)作用和缺陷:中央銀行認為有必要收緊銀根時就提高再貼現(xiàn)率,使之高于市場利率,這樣就會提高商業(yè)銀行向中央銀行借款的成本,于是商業(yè)銀行就會減少向中央銀行的借款,使其準備金縮減。從而減少市場貨幣供應量。缺陷:①是央行在使用這一工具控制貨幣供應量處于被動地位,商業(yè)銀行是否貼現(xiàn),貼現(xiàn)多少,什么時候貼現(xiàn)都取決于它自己。②其調整職能影響利率的總水平,而不能改變利率結構。③其缺乏彈性,經(jīng)常調整會使商業(yè)銀行和社會公眾無所適從,不能形成穩(wěn)定的預期。
(三)公開市場政策:是中央銀行在金融市場上公開買賣各種有價證券,以控制貨幣供應量,影響市場利率水平的政策措施。與前2者相比,優(yōu)越性表現(xiàn)在:
1)主動性強。央行的業(yè)務操作目標是調控貨幣供應量而不是營利,所以它可以不考慮證券交易的價格,從而實現(xiàn)操作目的,即可以用高于市場價格的價格買進,用低于市場價格的價格賣出,業(yè)務總能做成,不像再貼現(xiàn)率政策那樣較為被動。
2)靈活性高。央行可根據(jù)金融市場的變化,進行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作,并且買賣數(shù)量可多可少。
3)調控效果平緩、震動小。由于這項業(yè)務以交易行為出現(xiàn),不是強制性的,加之中央銀行的操作靈活,所以對經(jīng)濟社會和金融機構的影響比較平緩,不像調整法定存款準備金率那樣震動很大。
4)影響范圍廣。央行在金融市場上買賣證券,如果交易對方是商業(yè)銀行等金融機構,可以直接改變他們的準備金數(shù)額,如果是公眾,則直接改變公眾的貨幣持有量并間接改變商業(yè)銀行的超額準備金數(shù)額,2種情況都會使市場貨幣供應量發(fā)生變化。
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