14、【7】試述三大貨幣政策工具及其特點(diǎn)

　　答：一般性貨幣政策工具是指?jìng)鹘y(tǒng)的、經(jīng)常運(yùn)用的、能對(duì)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生影響作用的工具，包括存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)政策。

　　(一)存款準(zhǔn)備金政策：是指中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過(guò)規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，以改變貨幣乘數(shù)，從而控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會(huì)貨幣供應(yīng)量的政策措施。

　　1)內(nèi)容：①規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率，該比率規(guī)定一般根據(jù)不同存款的種類、金額及銀行規(guī)模和經(jīng)營(yíng)環(huán)境而有所區(qū)別。②規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)種類。一般地，作為法定存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)，只能是商業(yè)銀行在中央銀行的存款，也有的國(guó)家規(guī)定庫(kù)存現(xiàn)金也可算成法定準(zhǔn)備金。③規(guī)定的計(jì)提基礎(chǔ)，包括存款余額的確定及繳存基數(shù)的確定等。④規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率的調(diào)整幅度等。

　　2)作用和特點(diǎn)：央行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)一方面可增加商業(yè)銀行應(yīng)上繳的準(zhǔn)備金，減少了商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備，降低了商業(yè)銀行的貸款和創(chuàng)造信用的能力。另一方面提高法定存款準(zhǔn)備金率可以使貨幣乘數(shù)變小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用和擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根抽緊，貨幣供應(yīng)量減少，利率提高，投資及社會(huì)支出縮減。存款準(zhǔn)備金政策對(duì)于市場(chǎng)利率、貨幣供應(yīng)量、公眾預(yù)測(cè)等都會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響，這是他的優(yōu)點(diǎn)，也是他的切點(diǎn)。因?yàn)槲⑿〉恼{(diào)整都會(huì)使貨幣供應(yīng)量和社會(huì)需求成倍的擴(kuò)張或收縮，其效果太過(guò)猛烈，對(duì)經(jīng)濟(jì)震動(dòng)太大，告示效應(yīng)太強(qiáng)，不利于貨幣的穩(wěn)定。其作用主要是“存在”而不是“變動(dòng)”。

　　(二)再貼現(xiàn)政策：是中央銀行通過(guò)制定或調(diào)整再貼現(xiàn)利率，來(lái)干預(yù)和影響市場(chǎng)利率以及貨幣市場(chǎng)的供給和需求，從而調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的一種金融政策。

　　1)內(nèi)容：一是再貼現(xiàn)率的調(diào)整。它作為一種官定利率，是和市場(chǎng)利率相對(duì)應(yīng)的，常常用來(lái)表達(dá)中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法和政策意向，具有短期性。往往作為一種基準(zhǔn)利率或最低利率，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)利率水平起牽引作用。二是規(guī)定何種票據(jù)具有向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格。前者影響商業(yè)銀行的融資成本及市場(chǎng)利率，后者主要影響商業(yè)銀行及全社會(huì)的資金投向。

　　2)作用和缺陷：中央銀行認(rèn)為有必要收緊銀根時(shí)就提高再貼現(xiàn)率，使之高于市場(chǎng)利率，這樣就會(huì)提高商業(yè)銀行向中央銀行借款的成本，于是商業(yè)銀行就會(huì)減少向中央銀行的借款，使其準(zhǔn)備金縮減。從而減少市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。缺陷：①是央行在使用這一工具控制貨幣供應(yīng)量處于被動(dòng)地位，商業(yè)銀行是否貼現(xiàn)，貼現(xiàn)多少，什么時(shí)候貼現(xiàn)都取決于它自己。②其調(diào)整職能影響利率的總水平，而不能改變利率結(jié)構(gòu)。③其缺乏彈性，經(jīng)常調(diào)整會(huì)使商業(yè)銀行和社會(huì)公眾無(wú)所適從，不能形成穩(wěn)定的預(yù)期。

　　(三)公開(kāi)市場(chǎng)政策：是中央銀行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買賣各種有價(jià)證券，以控制貨幣供應(yīng)量，影響市場(chǎng)利率水平的政策措施。與前2者相比，優(yōu)越性表現(xiàn)在：

　　1)主動(dòng)性強(qiáng)。央行的業(yè)務(wù)操作目標(biāo)是調(diào)控貨幣供應(yīng)量而不是營(yíng)利，所以它可以不考慮證券交易的價(jià)格，從而實(shí)現(xiàn)操作目的，即可以用高于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格買進(jìn)，用低于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格賣出，業(yè)務(wù)總能做成，不像再貼現(xiàn)率政策那樣較為被動(dòng)。

　　2)靈活性高。央行可根據(jù)金融市場(chǎng)的變化，進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作，并且買賣數(shù)量可多可少。

　　3)調(diào)控效果平緩、震動(dòng)小。由于這項(xiàng)業(yè)務(wù)以交易行為出現(xiàn)，不是強(qiáng)制性的，加之中央銀行的操作靈活，所以對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和金融機(jī)構(gòu)的影響比較平緩，不像調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率那樣震動(dòng)很大。

　　4)影響范圍廣。央行在金融市場(chǎng)上買賣證券，如果交易對(duì)方是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，可以直接改變他們的準(zhǔn)備金數(shù)額，如果是公眾，則直接改變公眾的貨幣持有量并間接改變商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金數(shù)額，2種情況都會(huì)使市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量發(fā)生變化。

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