10、【5】試述金融市場在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的功能

　　答：金融市場通過組織金融資產(chǎn)、金融產(chǎn)品的交易，可以發(fā)揮多方面功能：

　　幫助實(shí)現(xiàn)資金在盈余部門和短缺部門之間的調(diào)劑。在良好的市場環(huán)境和價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)下，有利于實(shí)現(xiàn)資源的最佳配置。

　　實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。通過金融資產(chǎn)的交易，對(duì)于某個(gè)局部來說，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消失;至于對(duì)總體來說，并非消除了風(fēng)險(xiǎn)。

　　確定價(jià)格。金融資產(chǎn)均有票面金額。在金融資產(chǎn)中可直接作為貨幣的金融資產(chǎn)，一般說來，其內(nèi)在價(jià)值就是票面標(biāo)注的金額。但相當(dāng)多的金融資產(chǎn)，如股票，其票面標(biāo)注的金額并不能代表其內(nèi)在價(jià)值。每一股份上的內(nèi)在價(jià)值是多少，只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能發(fā)現(xiàn)。

　　11、【5】試述金融工程的方法論背景　　577頁

　　答：金融工程是指自20世紀(jì)80年代以來，金融部門將現(xiàn)代金融理論和工程技術(shù)方法相結(jié)合，針對(duì)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，創(chuàng)造性地設(shè)計(jì)開發(fā)和應(yīng)用新的金融產(chǎn)品的過程。金融工程的方法論是以現(xiàn)代金融理論、信息技術(shù)和工程方法為基礎(chǔ)。將金融問題進(jìn)行綜合、系統(tǒng)研究分析，并設(shè)計(jì)出創(chuàng)新型的金融工具，使金融市場的功能增強(qiáng)。

　　背景：

　�、俳鹑诶碚摰膭�(chuàng)新——資產(chǎn)定價(jià)理論和無套利均衡理論。首先，1952年馬柯維茨提出的投資組合理論，從數(shù)學(xué)的角度界定了風(fēng)險(xiǎn)與收益，把數(shù)理工具引入了金融研究;1958年莫迪格里安尼和米勒提出了MM定理，為現(xiàn)代金融理論提供了有別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)供求分析的“無套利均衡”(No—Arbitrage)方法。所謂“無套利均衡”，指的是，當(dāng)某種資產(chǎn)的價(jià)格違背了“同值同價(jià)”的“一價(jià)定律”時(shí)，市場處于不均衡狀態(tài)，出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)，市場參與者的套利動(dòng)機(jī)促使市場達(dá)到均衡;在市場均衡狀態(tài)下，不存在套利機(jī)會(huì)，因此稱為“無套利均衡”。金融分析基本方法，就是將某項(xiàng)金融資產(chǎn)的“頭寸”(即對(duì)某種資產(chǎn)的持有或短缺)與市場中其他金融資產(chǎn)的頭寸組合起來，構(gòu)建一個(gè)在市場均衡時(shí)不能產(chǎn)生不承受風(fēng)險(xiǎn)的利潤的組合頭寸，并由此計(jì)算該項(xiàng)頭寸在市場均衡時(shí)的價(jià)值即均衡價(jià)格。

　�、诂F(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展----提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。信息技術(shù)的發(fā)展為金融工程提供了必需的物質(zhì)基礎(chǔ)條件。例如計(jì)算機(jī)的普及和大規(guī)模運(yùn)算和數(shù)據(jù)處理能力的提高，為投資組合理論的實(shí)際應(yīng)用和金融工程提供了開發(fā)和實(shí)施各種新型金融產(chǎn)品、解決金融和財(cái)務(wù)問題的有效手段;通訊技術(shù)的發(fā)展使得信息能夠在全國、全球迅速傳播，金融市場聯(lián)為一體。所有這些都極大地降低了金融市場的交易成本，提高了市場的效率。

　　③金融工程師的創(chuàng)新活動(dòng)。“金融工程師”們?cè)谏鲜隼碚摵图夹g(shù)條件支持下，針對(duì)市場投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，借鑒現(xiàn)代工程技術(shù)方法，創(chuàng)造性地設(shè)計(jì)出了各種新的金融工具，使其具有特定的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)—收益組合。

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