1、簡述風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。

　　2、簡要分析為什么分散投資可以減少風(fēng)險(xiǎn)。

　參考答案：

　　1、(1)風(fēng)險(xiǎn)和收益是任何投資者決策時(shí)必須考慮的一對(duì)矛盾，風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)稱的，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益，所有收益都是要經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)來調(diào)整的。1952年經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬苛維茨首先用比較精確的數(shù)學(xué)語言描述了風(fēng)險(xiǎn)于收益的關(guān)系，為資產(chǎn)定價(jià)理論奠定了基礎(chǔ)。

　　(2)投資面臨著未來的不確定性，因此“收益”實(shí)際上就是投資者在投資之前對(duì)未來各種收益率的綜合估計(jì)，即“預(yù)期收益率”。預(yù)期收益率實(shí)際上是收益率這個(gè)隨機(jī)變量的數(shù)學(xué)期望。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)是指未來收益的不確定性，可以用對(duì)預(yù)期收益率的偏離來反映，因此，引入數(shù)學(xué)上的方差概念，就可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。

　　2、(1)金融學(xué)的一個(gè)基本假設(shè)是投資者是風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者，而降低風(fēng)險(xiǎn)的一種有效的方法是構(gòu)建多樣化投資的資產(chǎn)組合，或者說“不把雞蛋放在一只籃子里”。

　　(2)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值。資產(chǎn)組合中，在資產(chǎn)總數(shù)一定情況下，單個(gè)資產(chǎn)占的比重小，資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，這個(gè)原理說明投資資產(chǎn)數(shù)量多可以減低風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)方差公式說明：資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)并不是單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均，而且與各種資產(chǎn)的相互關(guān)系有關(guān)。投資者通過選擇彼此相關(guān)性小的資產(chǎn)進(jìn)行組合時(shí)風(fēng)險(xiǎn)更小。

　　(4)資產(chǎn)組合的協(xié)方差反映組合資產(chǎn)共同變化的程度，因而資產(chǎn)組合的協(xié)方差越小組合資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)越小。資產(chǎn)組合的協(xié)方差又取決于組合資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)，組合資產(chǎn)之間的相關(guān)性越小系數(shù)越小，組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越低。這個(gè)原理說明通過多樣化投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)。