1、簡述風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。
(2)投資面臨著未來的不確定性,因此“收益”實(shí)際上就是投資者在投資之前對(duì)未來各種收益率的綜合估計(jì),即“預(yù)期收益率”。預(yù)期收益率實(shí)際上是收益率這個(gè)隨機(jī)變量的數(shù)學(xué)期望。 (3)風(fēng)險(xiǎn)是指未來收益的不確定性,可以用對(duì)預(yù)期收益率的偏離來反映,因此,引入數(shù)學(xué)上的方差概念,就可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。
(2)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值。資產(chǎn)組合中,在資產(chǎn)總數(shù)一定情況下,單個(gè)資產(chǎn)占的比重小,資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率越小,風(fēng)險(xiǎn)越小,這個(gè)原理說明投資資產(chǎn)數(shù)量多可以減低風(fēng)險(xiǎn)。 (3)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)方差公式說明:資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)并不是單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均,而且與各種資產(chǎn)的相互關(guān)系有關(guān)。投資者通過選擇彼此相關(guān)性小的資產(chǎn)進(jìn)行組合時(shí)風(fēng)險(xiǎn)更小。 (4)資產(chǎn)組合的協(xié)方差反映組合資產(chǎn)共同變化的程度,因而資產(chǎn)組合的協(xié)方差越小組合資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)越小。資產(chǎn)組合的協(xié)方差又取決于組合資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù),組合資產(chǎn)之間的相關(guān)性越小系數(shù)越小,組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越低。這個(gè)原理說明通過多樣化投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)。 |