試分析金融創(chuàng)新對貨幣政策有效性的影響。

　參考答案：

　　(1)金融創(chuàng)新是指金融業(yè)各種要素的重新組合，即指金融機構(gòu)和金融管理當局出于對微觀利益和宏觀效益的考慮而對機構(gòu)設置、業(yè)務品種、金融工具及制度安排所進行的金融業(yè)創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動。

　　(2)貨幣政策是指貨幣當局為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標，運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的運行狀態(tài)的各類方針和措施的總和。一般包括：政策目標、政策工具以及具體執(zhí)行所達到的政策效果等方面的內(nèi)容。

　　(3)貨幣政策的有效性指貨幣當局在實施了一定貨幣政策之后，可以在預定時間達到預期目標。

　　金融創(chuàng)新對貨幣政策有效性的影響具體表現(xiàn)在：

　　(1)金融創(chuàng)新與貨幣供給。由于金融創(chuàng)新，使貨幣當局對貨幣的控制難度增大，表現(xiàn)為：第一，金融創(chuàng)新使貨幣定義及其計量的難度增大。不斷出現(xiàn)新的金融工具以及金融資產(chǎn)的相互替代性的加大使貨幣定義的難度增大。第二，使貨幣乘數(shù)增大。對金融機構(gòu)而言，導致法定存款準備金實際提取數(shù)額的下降。第三，使貨幣當局對基礎(chǔ)貨幣的可控性程度降低。

　　(2)金融創(chuàng)新對貨幣需求的影響。第一，使貨幣需求的結(jié)構(gòu)改變，導致貨幣需求的不穩(wěn)定性增強。第二，改變了貨幣流通速度。第三，改變了金融資產(chǎn)對利率的彈性。

　　(3)金融創(chuàng)新對中央銀行的宏觀調(diào)控的影響。第一，金融市場的創(chuàng)新與發(fā)展，削弱了中央銀行對本國貨幣的控制能力(歐洲貨幣的出現(xiàn)和發(fā)展)第二，金融業(yè)務和金融制度的創(chuàng)新導致金融機構(gòu)的多樣化和同質(zhì)化，削弱了中央銀行的貨幣控制能力;第三，使中央銀行控制貨幣供給的政策工具功效發(fā)生變化：首先，使傳統(tǒng)的選擇性工具失效;其次，存款準備金制度的功能在弱化;再次，貼現(xiàn)率作用下降;最后，強化了公開市場業(yè)務的作用。第四，使貨幣政策效應下降。當金融創(chuàng)新影響到貨幣供求，又影響到貨幣當局的宏觀調(diào)控時，貨幣當局的政策效應必然也會受到影響。