案例分析題 (考察現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值)

　　一、某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，準(zhǔn)備購(gòu)入一套設(shè)備。

　　現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：

　　甲方案需投資20萬(wàn)元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年銷(xiāo)售收入為8萬(wàn)元，每年的付現(xiàn)成本為3萬(wàn)元。

　　乙方案需投資24萬(wàn)元，也采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4萬(wàn)元。5年中每年的銷(xiāo)售收入為10萬(wàn)元，付現(xiàn)成本第一年為4萬(wàn)元，以后隨著設(shè)備不斷陳舊，逐年將增加日常修理費(fèi)2000元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3萬(wàn)元。假設(shè)所得稅率為40%。

　　要求：

　　1、試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。

　　2、如果該公司資本成本為10%，試用凈現(xiàn)值法對(duì)兩個(gè)方案作出取舍。

　　解：1.甲、乙方案年折舊額

　　甲方案年折舊額=200000/5=40000(元)

　　乙方案年折舊額=(240000-40000)/5=40000(元)

　　先計(jì)算兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，然后，再結(jié)合初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量編制兩個(gè)方案的全部現(xiàn)金流量表。

　　二、某公司原有設(shè)備一套，購(gòu)置成本為150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的10%，該公司用直線法提取折舊，現(xiàn)該公司擬購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。新設(shè)備購(gòu)置成本為200萬(wàn)元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%，使用新設(shè)備后公司每年的銷(xiāo)售額可以從1500萬(wàn)元上升到1650萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本將從1100萬(wàn)元上升到1150萬(wàn)元，公司如購(gòu)置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入100萬(wàn)元，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資本成本為10%。

　　要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備應(yīng)否更新。

　　計(jì)算：

　　(1) 繼續(xù)使用舊設(shè)備：

　　舊設(shè)備年折舊額 = 150 × (1 - 10%) ÷ 10 = 13.5(萬(wàn)元)

　　舊設(shè)備賬面凈值 = 150 - 13.5 × 5 = 82.5(萬(wàn)元)

　　初始現(xiàn)金流量 = -[100 - (100 - 82.5) × 33%] = -94.225(萬(wàn)元)

　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 = 1500 × (1 - 33%) - 1100 × (1 - 33%) + 13.5 × 33% = 272.5(萬(wàn)元)

　　終結(jié)現(xiàn)金流量 = 150 × 10% = 15(萬(wàn)元)

　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值=272.5×pvifa10%，5 +15 × pvif10%，5 - 94.225 = 948.0815(萬(wàn)元)

　　(2) 更新設(shè)備：

　　新設(shè)備年折舊額 = 200 × (1 - 10%) ÷ 5 = 36(萬(wàn)元)

　　初始現(xiàn)金流量 = -200(萬(wàn)元)

　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 = 1650 × (1-33%) - 1150 × (1-33%) + 36 × 33% = 346.9(萬(wàn)元)

　　終結(jié)現(xiàn)金流量 = 200 × 10% = 20(萬(wàn)元)

　　采用新設(shè)備的凈現(xiàn)值 = 346.9 × pvifa10%，5 + 20 × pvif10%，5 - 200= 1127.4465(萬(wàn)元)

　　可見(jiàn)，購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備的凈現(xiàn)值較大，所以應(yīng)該更新。