案例分析題 (考察現金流量和凈現值)

　　1、某公司因業(yè)務發(fā)展需要，準備購入一套設備�，F有甲、乙兩個方案可供選擇：

　　甲方案需投資20萬元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為8萬元，每年的付現成本為3萬元。

　　乙方案需投資24萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4萬元。5年中每年的銷售收入為10萬元，付現成本第一年為4萬元，以后隨著設備不斷陳舊，逐年將增加日常修理費2000元，另需墊支營運資金3萬元。假設所得稅率為40%。

　　要求：

　�、� 試計算兩個方案的現金流量。

　　② 如果該公司資本成本為10%，試用凈現值法對兩個方案作出取舍。

　　解：① 甲、乙方案年折舊額

　　甲方案年折舊額=200000/5=40000(元)

　　乙方案年折舊額=(240000-40000)/5=40000(元)

　　先計算兩個方案的營業(yè)現金流量，然后，再結合初始現金流量和終結現金流量編制兩個方案的全部現金流量表。

　　2、某公司原有設備一套，購置成本為150萬元，預計使用10年，已使用5年，預計殘值為原值的10%，該公司用直線法提取折舊，現該公司擬購買新設備替換原設備，以提高生產率，降低成本。新設備購置成本為200萬元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預計殘值為購置成本的10%，使用新設備后公司每年的銷售額可以從1500萬元上升到1650萬元，每年付現成本將從1100萬元上升到1150萬元，公司如購置新設備，舊設備出售可得收入100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資本成本為10%。

　　要求：通過計算說明該設備應否更新

　　計算：

　　(1) 繼續(xù)使用舊設備：

　　舊設備年折舊額 = 150 × (1 - 10%) ÷ 10 = 13.5(萬元)

　　舊設備賬面凈值 = 150 - 13.5 × 5 = 82.5(萬元)

　　初始現金流量 = -[100 - (100 - 82.5) × 33%] = -94.225(萬元)

　　營業(yè)現金流量 = 1500 × (1 - 33%) - 1100 × (1 - 33%) + 13.5 × 33% = 272.5(萬元)

　　終結現金流量 = 150 × 10% = 15(萬元)

　　繼續(xù)使用舊設備的凈現值=272.5×pvifa10%，5 +15 × pvif10%，5 - 94.225 = 948.0815(萬元)

　　(2) 更新設備：

　　新設備年折舊額 = 200 × (1 - 10%) ÷ 5 = 36(萬元)

　　初始現金流量 = -200(萬元)

　　營業(yè)現金流量 = 1650 × (1-33%) - 1150 × (1-33%) + 36 × 33% = 346.9(萬元)

　　終結現金流量 = 200 × 10% = 20(萬元)

　　采用新設備的凈現值 = 346.9 × pvifa10%，5 + 20 × pvif10%，5 - 200= 1127.4465(萬元)

　　可見，購買新設備的凈現值較大，所以應該更新。

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