論述題：試述西方匯率理論發(fā)展的歷史脈絡(luò)

　參考答案：

　　西方匯率理論主要是匯率決定理論，即揭示匯率的決定和影響因素的理論。主要經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段的理論：

　　(1)羅道爾波斯的“公共評(píng)價(jià)理論”。他認(rèn)為匯率決定于兩國(guó)貨幣供求的變動(dòng)，而貨幣供求的變動(dòng)取決于人們對(duì)兩國(guó)貨幣的公共評(píng)價(jià)，人們的公共評(píng)價(jià)又取決于兩國(guó)貨幣所含的貴金屬成分的純度、重量及市場(chǎng)價(jià)值。該理論核心實(shí)際上是論述貨幣對(duì)于匯率的決定性影響，故人們又將他的理論稱(chēng)為“供求理論”。

　　(2)戈森的“國(guó)際借貸說(shuō)”。該理論貢獻(xiàn)：一是將國(guó)際借貸分為固定借貸和流動(dòng)借貸，并指出只有立即清償?shù)母鞣N到期收付差額，才能引起匯率的變動(dòng)；二是從動(dòng)態(tài)角度分析了匯率變動(dòng)的原因；三是在金本位盛行時(shí)期，各國(guó)貨幣間都有鑄幣平價(jià)，匯率僅在黃金輸出輸入點(diǎn)上下限之間波動(dòng)，其波動(dòng)的原因主要就是受外匯供求的影響。

　　(3)卡塞爾的“購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)”。 “購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)”用來(lái)解釋匯率決定基礎(chǔ)。認(rèn)為兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力(或兩國(guó)物價(jià)水平)可以決定兩國(guó)貨幣匯率，實(shí)際是從貨幣所代表的價(jià)值量這個(gè)層次上去分析匯率決定的。同時(shí)認(rèn)為匯率的變動(dòng)也取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變動(dòng)。

　　(4)阿夫塔里昂的“匯兌心理說(shuō)”。試圖用純心理因素來(lái)解釋匯率的決定及其變化。人們的心理評(píng)價(jià)受質(zhì)(貨幣購(gòu)買(mǎi)力、制度、政策等)和量(各種供求)量方面因素的影響。“匯兌心理說(shuō)”的貢獻(xiàn)：在浮動(dòng)匯率制度下，心理預(yù)期對(duì)匯率變動(dòng)的影響會(huì)很大。該理論所具有的其他理論無(wú)法替代的意義就在于它促使人們開(kāi)始重視心理預(yù)期因素對(duì)匯率的影響。

　　(5)利息平價(jià)說(shuō)。①背景：20世紀(jì)30年代大危機(jī)之后，受凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)影響，產(chǎn)生了“均衡匯率理論”。著重分析在一定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，綜合考慮影響匯率的各種因素，研究如何通過(guò)實(shí)施一定的匯率政策來(lái)達(dá)到理想的均衡匯率水平。②凱恩斯的古典利息平價(jià)說(shuō)在國(guó)際金融學(xué)說(shuō)史上第一個(gè)總結(jié)了遠(yuǎn)期匯率與利差關(guān)系的規(guī)律，明確提出遠(yuǎn)期匯率決定于利差。③利息平價(jià)理論把匯率決定因素?cái)U(kuò)展到了貨幣資本領(lǐng)域，從而填補(bǔ)了傳統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)衰落后的匯率決定理論的空白，反映了20世紀(jì)70年代以后貨幣資產(chǎn)因素在國(guó)際金融領(lǐng)域內(nèi)的作用日益重要的趨勢(shì)。

　　(6)貨幣主義匯率理論：主要內(nèi)容和貢獻(xiàn)：建立在現(xiàn)代貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的匯率決定理論的最大貢獻(xiàn)在于把匯率研究的注意力從經(jīng)常項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到資本項(xiàng)目，并提出了匯率決定的存量分析結(jié)構(gòu)，對(duì)20世紀(jì)70年代中后期以后的匯率研究產(chǎn)生了持續(xù)的影響。具體說(shuō)：一是突出了貨幣因素在匯率決定中的作用；二是正確指出一國(guó)貨幣供給狀況及其貨幣政策同該國(guó)的匯率走勢(shì)有著直接關(guān)系；三是將匯率決定引入與貨幣政策協(xié)調(diào)的問(wèn)題上來(lái)；四是隨著外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和匯率制度的演變，以及國(guó)際資本流動(dòng)的日益頻繁，匯率理論逐步轉(zhuǎn)向貨幣學(xué)派的資本市場(chǎng)分析、短期分析和動(dòng)態(tài)分析，是符合規(guī)律的。

　　(7)資產(chǎn)組合理論：該理論是對(duì)貨幣主義匯率理論的進(jìn)一步發(fā)展。主要內(nèi)容和貢獻(xiàn)：這一理論認(rèn)為匯率是資產(chǎn)的價(jià)格，他的決定取決于資產(chǎn)存量市場(chǎng)的變動(dòng)和均衡；二是同時(shí)強(qiáng)調(diào)了貨幣因素以及資本項(xiàng)目交易的變動(dòng)和實(shí)體因素對(duì)匯率的作用；三是某些假設(shè)比更合理、更現(xiàn)實(shí)。

　　以上對(duì)于匯率理論產(chǎn)生和發(fā)展的回顧中可以看出，匯率理論研究的深入和拓展是與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化密切相關(guān)的，是對(duì)現(xiàn)實(shí)商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種反映。