簡(jiǎn)答題:試分析金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策有效性的影響
參考答案:
(1)金融創(chuàng)新是指金融業(yè)各種要素的重新組合,即指金融機(jī)構(gòu)和金融管理當(dāng)局出于對(duì)微觀利益和宏觀效益的考慮而對(duì)機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排所進(jìn)行的金融業(yè)創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動(dòng)。
(2)貨幣政策是指貨幣當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)和利率,進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀態(tài)的各類方針和措施的總和。一般包括:政策目標(biāo)、政策工具以及具體執(zhí)行所達(dá)到的政策效果等方面的內(nèi)容。
(3)貨幣政策的有效性指貨幣當(dāng)局在實(shí)施了一定貨幣政策之后,可以在預(yù)定時(shí)間達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。
金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策有效性的影響具體表現(xiàn)在:
(1)金融創(chuàng)新與貨幣供給。由于金融創(chuàng)新,使貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣的控制難度增大,表現(xiàn)為:第一,金融創(chuàng)新使貨幣定義及其計(jì)量的難度增大。不斷出現(xiàn)新的金融工具以及金融資產(chǎn)的相互替代性的加大使貨幣定義的難度增大。第二,使貨幣乘數(shù)增大。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言,導(dǎo)致法定存款準(zhǔn)備金實(shí)際提取數(shù)額的下降。第三,使貨幣當(dāng)局對(duì)基礎(chǔ)貨幣的可控性程度降低。
(2)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求的影響。第一,使貨幣需求的結(jié)構(gòu)改變,導(dǎo)致貨幣需求的不穩(wěn)定性增強(qiáng)。第二,改變了貨幣流通速度。第三,改變了金融資產(chǎn)對(duì)利率的彈性。
(3)金融創(chuàng)新對(duì)中央銀行的宏觀調(diào)控的影響。第一,金融市場(chǎng)的創(chuàng)新與發(fā)展,削弱了中央銀行對(duì)本國(guó)貨幣的控制能力(歐洲貨幣的出現(xiàn)和發(fā)展)第二,金融業(yè)務(wù)和金融制度的創(chuàng)新導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的多樣化和同質(zhì)化,削弱了中央銀行的貨幣控制能力;第三,使中央銀行控制貨幣供給的政策工具功效發(fā)生變化:首先,使傳統(tǒng)的選擇性工具失效;其次,存款準(zhǔn)備金制度的功能在弱化;再次,貼現(xiàn)率作用下降;最后,強(qiáng)化了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的作用。第四,使貨幣政策效應(yīng)下降。當(dāng)金融創(chuàng)新影響到貨幣供求,又影響到貨幣當(dāng)局的宏觀調(diào)控時(shí),貨幣當(dāng)局的政策效應(yīng)必然也會(huì)受到影響。