簡(jiǎn)答題:
1、試分析本幣對(duì)外貶值對(duì)進(jìn)出口的影響機(jī)制
2、試推導(dǎo)不考慮通貨膨脹條件的遠(yuǎn)期匯率及升貼水公式
參考答案:
1、(1)利用本幣對(duì)外匯率的變化,可以調(diào)整出口貨物的外幣價(jià)格和進(jìn)口貨物的本幣價(jià)格,達(dá)到調(diào)整國(guó)際收支的目的。
(2)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí),利用本幣貶值,使出口的外幣價(jià)格下降,促使出口上升,進(jìn)口的本幣價(jià)格上升,進(jìn)口下降,調(diào)整收支。
(3)條件:①對(duì)方不報(bào)復(fù);②本幣對(duì)外貶值要快于對(duì)內(nèi)貶值(通貨膨脹);③要符合馬歇爾-勒納條件,即本國(guó)出口的價(jià)格需求彈性與本國(guó)進(jìn)口的價(jià)格需求彈性之和的絕對(duì)值大于1,也即進(jìn)出口對(duì)價(jià)格變化的反應(yīng)程度較大。
(4)本幣貶值將先造成收支的繼續(xù)惡化,然后才會(huì)好轉(zhuǎn)。多數(shù)情況下,本幣的貶值會(huì)使一國(guó)的貿(mào)易條件趨于惡化,只有在需求彈性大于供給彈性時(shí)才會(huì)改善。
2、(1) 遠(yuǎn)期匯率公式推導(dǎo):
設(shè)公式只考慮利息率和匯率的關(guān)系,設(shè)h代表本國(guó),f代表外國(guó),R為利息率,E為匯率,o與t為時(shí)間,Y為貨幣量:
有Y量本幣,存入銀行則本利和為:Y(1+Rh) Rh為本幣一年期的利息率
如果將Y量本幣換成外幣存入銀行,則本利和應(yīng)為:Y·Eo(1+Rf) Rf為外幣一年期利息率
如果遠(yuǎn)期匯率為Et,則到期時(shí)應(yīng)有:Y·Eo(1+Rt)/Et 即一年后將外幣本利和再用當(dāng)時(shí)的匯率換成本幣的數(shù)量
按照一價(jià)定律,本幣一年的本利和應(yīng)該與外幣一年本利和用遠(yuǎn)期匯率折算的本幣數(shù)量相等,用公式表示為:Y(1+Rh)=Y·Eo(1+Rf)/Et;得到Et/Eo=(1+Rf)/(1十Rh);
即Et=Eo(1+Rf)/(1十Rh)。 Et即為所求的遠(yuǎn)期匯率。
(2) 升貼水公式推導(dǎo):
遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和評(píng)價(jià)來(lái)表示。升水意味著遠(yuǎn)期匯率比即期的高,貼水則反之。一般情況下,利息率較高的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈貼水,利息率較低的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈升水。
將遠(yuǎn)期匯率公式兩邊同時(shí)減去1,即左邊減去E0/E0,右邊減去(1+Rh)/(1+Rh),最后,因(1+Rh)極小,忽略不計(jì),于是有:Et-E0= E0(Rf-Rh),此式即升水(貼水)公式。
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