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同等學力工商財務管理練習題(1)

  案例分析題(考察現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值)
  1.某公司因業(yè)務發(fā)展需要,準備購入一套設備。
  現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇:
  甲方案需投資20萬元,使用壽命為5年,采用直線法計提折舊,5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為8萬元,每年的付現(xiàn)成本為3萬元。
  乙方案需投資24萬元,也采用直線法計提折舊,使用壽命也為5年,5年后有殘值收入4萬元。5年中每年的銷售收入為10萬元,付現(xiàn)成本第一年為4萬元,以后隨著設備不斷陳舊,逐年將增加日常修理費2000元,另需墊支營運資金3萬元。假設所得稅率為40%。
  要求
  1.試計算兩個方案的現(xiàn)金流量。
  2.如果該公司資本成本為10%,試用凈現(xiàn)值法對兩個方案作出取舍。
  解:1.甲、乙方案年折舊額
  甲方案年折舊額=200000/5=40000(元)
  乙方案年折舊額=(240000-40000)/5=40000(元)
  先計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量,然后,再結合初始現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量編制兩個方案的全部現(xiàn)金流量表。
  營業(yè)現(xiàn)金流量計算表
  現(xiàn)金流量計算表
  2. 某公司原有設備一套,購置成本為150萬元,預計使用10年,已使用5年,預計殘值為原值的10%,該公司用直線法提取折舊,現(xiàn)該公司擬購買新設備替換原設備,以提高生產(chǎn)率,降低成本。新設備購置成本為200萬元,使用年限為5年,同樣用直線法提取折舊,預計殘值為購置成本的10%,使用新設備后公司每年的銷售額可以從1500萬元上升到1650萬元,每年付現(xiàn)成本將從1100萬元上升到1150萬元,公司如購置新設備,舊設備出售可得收入100萬元,該企業(yè)的所得稅稅率為33%,資本成本為10%。
  要求:通過計算說明該設備應否更新。
  計算:
  (1) 繼續(xù)使用舊設備:
  舊設備年折舊額 = 150 × (1 - 10%) ÷ 10 = 13.5(萬元)
  舊設備賬面凈值 = 150 - 13.5 × 5 = 82.5(萬元)
  初始現(xiàn)金流量 = -[100 - (100 - 82.5) × 33%] = -94.225(萬元)
  營業(yè)現(xiàn)金流量 = 1500 × (1 - 33%) - 1100 × (1 - 33%) + 13.5 × 33% = 272.5(萬元)
  終結現(xiàn)金流量 = 150 × 10% = 15(萬元)
  繼續(xù)使用舊設備的凈現(xiàn)值=272.5×pvifa10%,5 +15 × pvif10%,5 - 94.225 = 948.0815(萬元)
  (2) 更新設備:
  新設備年折舊額 = 200 × (1 - 10%) ÷ 5 = 36(萬元)
  初始現(xiàn)金流量 = -200(萬元)
  營業(yè)現(xiàn)金流量 = 1650 × (1-33%) - 1150 × (1-33%) + 36 × 33% = 346.9(萬元)
  終結現(xiàn)金流量 = 200 × 10% = 20(萬元)
  采用新設備的凈現(xiàn)值 = 346.9 × pvifa10%,5 + 20 × pvif10%,5 - 200= 1127.4465(萬元)
  可見,購買新設備的凈現(xiàn)值較大,所以應該更新。
  3.某企業(yè)持有甲、乙、丙三種股票構成的證券組合,其%26szlig;系數(shù)分別是1.2、1.6和0.8,他們在證券組合中所占的比重分別是40%、35%和25%,此時證券市場的平均收益率為10%,無風險收益率為6%。問:
  (1)上述組合投資的風險收益率和收益率是多少?
  (2)如果該企業(yè)要求組合投資的收益率為13%,問你將釆取何種措施來滿足投資的要求?
  解:(1)%26szlig;p = 1.2×40%+1.6×35%+0.8×25%= 1.24
  rp=1.24×(10%-6%)=4.96%
  ki =6%+6.2%=10.96%
  (2)由于該組合的收益率(10.96%)低于企業(yè)要求的收益率(13%),因此可以通過提高%26szlig;系數(shù)高的甲或乙種股票的比重、降低丙種股票的比重實現(xiàn)這一目的。
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